光學(xué)創(chuàng)新疊加場(chǎng)景拓展雙輪驅(qū)動(dòng)，光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈賽道優(yōu)且長(zhǎng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，電子設(shè)備信息輸入及輸出對(duì)光學(xué)應(yīng)用的依賴(lài)度不斷提升。 我們認(rèn)為光學(xué)創(chuàng)新疊加應(yīng)用場(chǎng)景拓展將為光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈注入持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能， 主因 1)高清+廣角+長(zhǎng)焦+3D 多攝方案將成主流，滲透率持續(xù)提升；2)生物識(shí)別從手機(jī)向多終端滲透；3)智能駕駛興起，全方位、高規(guī)格車(chē)載鏡頭需求增加；4)5G 時(shí)代 VR/AR 實(shí)景交互升級(jí)打造光學(xué)新場(chǎng)景。我們看好技術(shù)儲(chǔ)備和創(chuàng)新能力突出的上游光學(xué)元件供應(yīng)商、鏡頭及模組廠商，推薦水晶光電、歌爾股份，建議關(guān)注匯頂科技、韋爾股份、歐菲光、聯(lián)創(chuàng)電子。

高清、廣角、長(zhǎng)焦、3D 多攝方案持續(xù)滲透，光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈需求全線(xiàn)放量從 2000 年夏普推出首款拍照手機(jī)至今，消費(fèi)者對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代照片實(shí)時(shí)分享、短視頻、直播等依賴(lài)使得光學(xué)已成為智能手機(jī)廠商的重要?jiǎng)?chuàng)新方向。隨著手機(jī)鏡頭模組不斷從單攝向高清、廣角、長(zhǎng)焦、3D 的多攝方案升級(jí)，Counterpoint 預(yù)計(jì) 2021 年全球三攝及以上機(jī)型滲透率將從 2019 年的 15%提升至 50%，我們測(cè)算這將新增至少 14.4 億顆攝像頭需求(基于 2019 年全球智能手機(jī) 13.7 億部出貨)，較 2018 年的 41.5 億顆增加 35%，由此帶動(dòng)鏡頭模組及上游光學(xué)元件需求全線(xiàn)放量。此外，玻塑混合鏡頭、潛望式攝像頭(微型棱鏡)等光學(xué)創(chuàng)新也將成為手機(jī)光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)關(guān)注方向。

手機(jī)端生物識(shí)別應(yīng)用興起，3D 感知應(yīng)用場(chǎng)景拓展帶來(lái)全新增量隨著全面屏推廣，屏下光學(xué)指紋成為安卓系替代傳統(tǒng)指紋解鎖的主流方案。 CINNO Research 預(yù)計(jì) 2024 年全球支持屏下指紋解鎖的手機(jī)出貨量將達(dá)到 12.6 億部，對(duì)應(yīng) 19-24 年 CAGR 為 89%。蘋(píng)果發(fā)布支持面部識(shí)別的 iPhone X 開(kāi)啟生物識(shí)別新潮流，用于面部解鎖、支付的前置結(jié)構(gòu)光方案和用于增強(qiáng)拍攝效果、支持體感游戲的后置 ToF 方案也逐漸在華為、OPPO 等旗艦機(jī)型中應(yīng)用。隨著手機(jī)端 3D 感知滲透率提升，應(yīng)用場(chǎng)景向 NB/Pad、 工控、安防、醫(yī)療等領(lǐng)域拓展，3D 模組以及上游 Vcsel 激光器、WLO 準(zhǔn)直鏡頭、窄帶濾光片、DOE、Diffuser 將成為光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈全新增量。

智能駕駛、VR/AR 接棒光學(xué)應(yīng)用新場(chǎng)景，5G 時(shí)代大有可為智能駕駛興起，單車(chē)車(chē)載鏡頭從后視向側(cè)視、前視、環(huán)視、內(nèi)視等高規(guī)格品類(lèi)拓展，Yole 預(yù)計(jì) 2023 年全球單車(chē)平均車(chē)載鏡頭數(shù)量將從 18 年的 1.7 顆增加至 3 顆。隨著 5G 大幕拉開(kāi)，VR/AR 產(chǎn)業(yè)生態(tài)在硬件技術(shù)設(shè)備優(yōu)化、 高速網(wǎng)絡(luò)環(huán)境支持、以及應(yīng)用場(chǎng)景拓展推動(dòng)下逐步成熟，基于 3D 感知的實(shí)景交互將進(jìn)一步提升 VR/AR 用戶(hù)體驗(yàn)、升華社交屬性。我們認(rèn)為 VR/AR 有望成為 5G 時(shí)代繼 TWS、智能手表之后的主流可穿戴設(shè)備，與此相關(guān)的菲涅爾透鏡、光波導(dǎo)以及 3D 感知也將成為 5G 時(shí)代光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈的新天地。

核心標(biāo)的水晶光電(光學(xué)元件)、歌爾股份(光學(xué)元件)、匯頂科技(指紋識(shí)別)、韋爾股份(CIS)、歐菲光(鏡頭及模組)、聯(lián)創(chuàng)電子(鏡頭及模組)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 5G 換機(jī)、多攝滲透率不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)承壓。

（文章來(lái)源：格隆匯）

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